正裕网配资 12月债券情绪走弱，人民币汇率升值有望利好相关资产

1月22日，德华安顾人寿发布董事会换届公告，官宣思勇明出任公司第五届董事会董事长，其任职资格自山东金融监管局核准并完成公司任命后正式生效，同时，史峰磊自2026年1月12日起不再担任董事长。目前，史峰磊担任德华安顾人寿党委书记、董事。

从特朗普就职日到 2026 年 1 月 20 日，标准普尔 500 指数上涨 13.3%—— 无论以何种标准衡量，这都属于可观涨幅，但却是 20 年来总统新任期开局的最差表现。据美国券商研究机构 CFRA 的数据，特朗普第一任期的首个年份，该指数涨幅高达 24.1%。

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　　上周五（1月23日）受缴税走款因素影响，资金面有所收敛，隔夜资金价格升幅近10bp，当日央行净回笼1117亿元。此外，当日央行还进行了9000亿元1年期MLF操作，本月有2000亿元MLF到期，净投放7000亿元。本周一资金面延续边际收敛，临近月末，7天资金利率上行明显，当日央行净回笼78亿元。本周二央行净投放，资金面边际改善，隔夜资金利率下行，当日央行净投放780亿元。本周三央行延续净投放，资金面边际改善，7天资金利率回落，当日央行净投放1640亿元。临近月末，本周四7天资金边际收敛，隔夜资金较为稳定，当日央行投放1438亿元。本周四（1月29日）相较于上周五，DR001下行4bp收于1.36%，DR007上行10bp收于 1.59%。

　　海外方面，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%，符合市场普遍预期，暂停了自2025年9月以来连续三次（每次25个基点）的降息步伐。投票出现分歧，两位理事投反对票。经济活动以“稳健”步伐扩张；失业率已显现“一些企稳迹象”；通胀仍“略显偏高”。鲍威尔明确表示，当前的货币政策立场具有限制性，决策将严格依据数据。鲍威尔未直接回应司法部调查、任期问题等政治议题；重申美联储独立性重要性。美国11月耐用品订单环比初值增长5.3%，预期增长3.8%，前值由下降2.2%修正为下降2.1%。美国11月份耐用品订单大幅增长，创六个月来最大增幅，这得益于商用飞机及其他资本设备的订单增加。核心资本品订单增长0.7%同样优于预期，进一步印证制造业需求改善与企业投资意愿增强。尽管数据因政府停摆有所延迟，但仍为年末经济动能提供了积极信号。

　　国内方面，中债登托管量2025年12月净增5071亿元至128.7万亿元；上清所托管量净增-2045亿元至49.9万亿元；合计净增3026亿元。12月主要机构对境内机构增持力度明显下滑，配置盘和交易盘形成分化。由于12月债券净增出现明显回落，因此机构整体增持规模同样出现明显下滑。12月债券情绪继续走弱，但在票息回升以及期限利差拉大的背景下，商业银行与保险等配置型资金持续增持债券，且二者增持占比均明显抬升；广义基金、券商以及境外机构均减持境内债券，广义基金和境外机构减持规模较高，且均已减持同业存单为主。我们认为未来人民币汇率若持续升值，有望会对人民币资产形成正面拉动作用，包括人民币债券。企业结汇需求有待进一步释放，杠杆炒股平台有望对人民币存款形成支撑，从而改善银行间流动性，这可能对债券需求形成一定支撑。

　　国开ETF（159650）博时投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是值得考虑的投资标的。因此，国开ETF（159650）博时的产品特点具有流动性好，信用风险低，较低波动的特点，风险收益比合理，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。

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　　博时中债0-3年国开行ETF 159650 风险等级：中低

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　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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