短线天天盈广发证券开年频发债：累计债券余额占比已涉及“旧红线” 借款余额高达5500亿元还有1100亿元债券待刊行

各有关单位：　　根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，经研究决定，自2026年1月27日（即1月26日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银、锡期货已上市合约的交易限额调整如下：

经研究决定，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：

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　　出品：新浪财经上市公司商榷院

　　作家：图灵

　　2026年开年，广发证券不是在发债，即是在发债的路上，公司（债务主体）对于发债的公告就高达数十条。

　　近日，广发证券还发布公告称，曩昔累计新增借款高出上年末净钞票的40%，涉及了旧版《公司债券刊行与往复搞定概念》（下称《公司债刊行概念》）的“红线”。近几年，广发证券的有息欠债范围衔接大幅增长，占总欠债的比例比华泰证券跳跃6-11个百分点。而且，广发证券还有1100亿元的债券获取批文待刊行，未来有息欠债范围或还会大幅攀升。

　　广发证券1月份还通过H股配售及刊行境外可转债的样貌募资超61亿港元，募资沿途用于向国外业务发展。但事实上，广发证券的境外业务收入占比仅个位数，2024年度占比不及5%，2025年上半年占比仅7.4%。

　　累计债券余额占比已涉及“旧红线” 有息欠债比年增长仍要发债

　　2026年开年，广发证券不是在发债，即是在发债的路上。

　　2月5日晚间，广发证券发布公告称，罢了2025年12月31日，公司借款余额为4756.43亿元。罢了2026年1月31日，公司借款余额为5524亿元，累计新增借款金额767.57亿元，累计新增借款占上年末净钞票比例47.24%，高出40%。

　　证实旧版《公司债券刊行概念》，累计债券余额高出公司净钞票的40%，不得公确立行公司债券。因此，广发证券涉及了“旧红线”。新版的《公司债券刊行概念》删除了上述规定，强调合理的钞票欠债结构。

　　那么，广发证券当今的欠债结构是否合理？2022-2024年、2025年前三季度各期末，广发证券有息债务总余额辞别为3018.81亿元、3321.84亿元、3655.19亿元、4574.81亿元，占总欠债比例辞别为61.30%、61.34%、60.35%、57.63%。

　　不丢脸出，广发证券有息欠债金额逐年增长，尤其是2025年前三季度末较2024年末大幅增长25%。

　　2022-2024年、2025年前三季度各期末，华泰证券有息欠债余额辞别为3459.86亿元、3859.87亿元、3038.27亿元、4233.36亿元，占同期末总欠债的比例辞别为50.98%、53.37%、48.82%、51.60%，比广发证券同期低6-11个百分点。

起首：公告

　　而且，罢了2026年1月30日，广发证券还有1132.4亿元的债券获取批文但尚未刊行。要是这1130亿元债券刊行，广发证券的有息欠债金额还要大幅增长，欠债率进一步晋升，钞票欠债结构是否合理愈加值得商榷。

　　罢了1月30日，广发证券已获批文尚未刊行的债券中，次级债额度高达216.7亿元。但令投资者感到不明的是，福州股票配资既然广发证券还有如斯之多的债券未刊行，为何还要刊行新债券募资？

　　一年内到期的有息欠债占比超80%

　　2025年前三季度末，广发证券一年内到期的有息欠债为3723.01亿元，占总欠债的46.9%，占同期有息欠债总和（4574.81亿元）的81.38%，高出80%。

　　而华泰证券2025年前三季度末一年内到期的有息欠债金额悉数3334.81亿元，占当期有息欠债总金额的比例为78.77%，比广发证券低。

　　细分广发证券的有息欠债结构，卖出回购金融钞票款占比最高，2025年前三季度末金额为2078.24亿元，占比45%。同期卖出回购金融钞票款又属于一年内到期的有息欠债，2025年前三季度末占比为55.82%。

起首：公告

　　2025年前三季度末，华泰证券卖出回购金融钞票款占有息欠债总和的比例为38.38%，低于广发证券的45%。

　　有不雅点合计，卖出回购金融钞票是券商短期融资的生命线，但其占比高亦然悬在头顶的“达摩克利斯之剑”。这种时势诚然因循了业务彭胀，但也将公司深度绑缚在短期融资链条上。要是短期债务调动失败，容易激发流动性风险。同期，若典质品价值下落，激发保证金追缴以致平仓风险。

　　此外，卖出回购金融钞票款占比过高也容易激发钞票欠债错配风险，比如短债长用导致期限结构失衡。要是券商用融入的短期资金，进行融资融券、自营投资等中耐久钞票，可能会产生钞票欠债错配风险。

　　罢了2026年1月30日，广发证券存续公确立行永续次级债券余额为266亿元，在不研讨存续债券到期的情况下，若本期债券（范围30亿元）到手刊行，累计公确立行永续次级债券余额为296亿元（不含公开短债、公开次级债、公开公司债），占公司2025年9月末净钞票1595.45亿元的比例为18.55%。

　　61亿港元投向与业务孝顺度是否匹配？

　　2026年1月，广发证券发布一项总和61亿港元的再融资考虑，通过“折价配售H股”与“刊行零息可养息债券”的组合融资。

　　其中，配售H股按每股18.15 港元，向不少于六名零丁投资者配售2.19亿股新股，募资约39.59亿港元；刊行21.5亿港元的零息可养息债券，启动养息价为每股H 股19.82 港元。若可转债债券悉数养息，将可养息为约1.08亿股H股，占于本公告日历现存已刊行H股数考虑约6.37%，以及经悉数养息债券后因刊行养息股份而扩大的已刊行H股数考虑约5.99%。

　　广发证券暗示，61亿港元的募资沿途用来向境外子公司增资，以支抓国外业务发展。