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永信策略【建投有色】铅锌周报 | 避险形状扩张，沪锌破位下行

降息周期向来是黄金的高光时刻，而本轮周期中，白银或悄然抢占风头。

　　（开首：CFC金属有计划）

　　CFC金属有计划

　　首要请示：本讲述不雅点和信息仅供相宜证监会稳当性处治轨则的期货交游者参考。因本平台暂时无法诞生侦察限制，若您并非相宜轨则的交游者，为适度交游风险，请勿点击检察或使用本讲述任何信息。对由此给您变成的未便表现古道歉意，感谢您的相识与配合！

　　作家 | 王贤伟中信建投期货有计划发展部

佳禾资本

　　有计划助理 |刘城鑫中信建投期货有计划发展部

　　本讲述完成时期 | 2026年3月22日

摘录

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　　摘录：

　　锌：宏不雅面，特朗普发出通牒让伊方限时内通达霍尔木兹海峡，伊方强硬回复，打破仍有络续扩大可能；据好意思联储不雅察器具，年内暂无降息空间，宏不雅形状仍然较差。基本面看，国内TC涨跌不合较大，瞻望4月举座合手稳为主；入口矿补充仍然有限，据SMM，TC加快下行至5好意思元独揽。据钢联初步统计，4月部分真金不怕火厂瞻望测验，举座减量尚不昭彰。需求端，初端开工有所回暖，廉价影响下下流采买意愿略有回升。举座而言，廉价下基本面有所贯串，但宏不雅形状保合手低迷，缓和前期低位复旧力度。

　　铅：基本面来看，供应侧，原生方面，铅精矿偏紧现象略有改善，TC略有回暖，举座保管倒挂现象；据百川盈孚调研，云南地区真金不怕火厂下周有策动复工，前期已复产真金不怕火厂则保管开工现象，供应环比仍有增量。再生方面，废电瓶价钱有所松动，铅价下挫后再生铅冶真金不怕火利润进一步减轻，冶真金不怕火厂保管低位开工。糟塌侧，下流蓄电板企业不时复工，中大厂接近满产。总体而言，供需保管两弱，宏不雅指引下瞻望铅价低位轰动为主。

　　策略：

　　沪锌暂不雅望，沪锌主力合约周启动区间22000-23000元/吨近邻。沪铅区间操作，沪铅主力合约周启动区间16000-17000元/吨近邻。

　　一

　　行情转头

　　周内锌价破位下行。周初市集仍然博弈打破闭幕与否预期，锌价低位轰动为主；周中中东三国油气步履遇袭，原油跳空高开，高位油价压制市集形状，同期高通胀预期下市集降息预期显耀降温，欧洲央行试探加息，周四五有色集体受挫，锌价总共下探22500独揽，尔后企稳。

　　周内铅价偏弱轰动。市集形状与有色举座一致，周内石油与好意思元施展已经强势，即便基本面有所改善也影响有限，铅价随从有色走势为主。

　　二

　　价钱影响成分分析

　　1、海外宏不雅

　　据央视新闻，当地时期3月21日，好意思国总统特朗普在社交平台“信得过社交”发文，条目伊朗在48小时内全面通达霍尔木兹海峡，不然好意思国将打击并残害伊朗境内万般发电厂，“首当其冲的将是其中限制最大的一座”。

　　好意思国或向中东增派数千士兵，五角大楼据称已制定向伊朗部署大地军队镇定有谋略，报说念称特朗普谈判占领或顽固伊朗哈尔克岛。特朗普先称不思停战、后称谈判缓缓减少对伊朗的军事步履。伊朗最高首脑发表新年致辞，强调闭幕经济韧性。胡塞武装称可能顽固曼德海峡。

　　好意思国从政策石油储备（SPR）开释4522万桶石油。好意思国允许出售当今淹留海上的伊朗石油，贝森特：可赶紧提供约1.4亿桶石油。

　　好意思联储理事沃勒：有原理对高油价严慎，但若干事疲软，本年晚些时候再目标降息。欧央行官员表现4月加息：数据若走坏，步履在所未免。

以上音书开首：华尔街见闻

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　　2、国内宏不雅

　　中国3月LPR认知第十个月按兵不动：5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%。巨匠以为，2025年6月以来LPR报价一直莫得变化，杠杆炒股平台背后的根底原因是受出口合手续偏强、以高本领制造业为代表的新质坐蓐力规模较快发展等鼓励，2025年宏不雅经济布置外部经贸波动压力及国内房地产市集调度等影响。往后看，业内无数以为现时参加政策不雅察期，国内降息的弥留性并不高。

　　商务部：络续施展好中好意思经贸假想机制作用加强对话相易。两边欢跃有计划开拓拓展经贸配合的使命机制，络续施展好中好意思经贸假想机制作用，加强对话相易，妥善管控不合，拓展求实配合，鼓励双边经贸干系合手续牢固向好。

　　特朗普称访华可能推迟五到六周，酬酢部回复。据全球网，酬酢部发言东说念主林剑在3月18日的例行记者会上，就好意思国总统特朗普表现将推迟对华侦察，侦察可能在往时五到六周进行一事作出回复。林剑对此表现，元首酬酢对中好意思干系施展着不成替代的引颈作用。中好意思两边将络续就特朗普总统访华一事保合手相易。

以上音书开首：华尔街见闻

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　　3、直爽锌与再生铅示寂走扩

　　直爽锌方面，截止3月19日，本周直爽锌厂冶真金不怕火利润收于-2400元/吨，示寂较周初走扩。表里矿源仍然偏紧，国内加工费合手平1550元/吨，入口加工费降至5.23好意思元/吨，锌价重点大幅下挫。

　　原生铅方面，国产矿TC合手平250元/吨，入口矿TC回升-135好意思元/吨；白银收益环比下滑。再生铅方面，铅价回落，再生示寂走扩，截止3月20日，SMM再生铅冶真金不怕火利润收于-859元/吨。

　　4、库存情况：廉价采销开释，铅锌库存录减

　　据Mystel调研统计，截止2026年3月19日世界主要市集锌锭社会库存为22.9万吨，较3月16日减少0.72万吨，较3月12日加多0.21万吨。

　　据Mysteel调研统计，截止2026年3月19日世界主要市集铅锭社会库存为7.26万吨，较3月16日减少0.75万吨。

　　三

　　筹商图表