
降息周期向来是黄金的高光时刻,而本轮周期中,白银或悄然抢占风头。
(开首:CFC金属有计划)
CFC金属有计划
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作家 | 王贤伟 中信建投期货有计划发展部
佳禾资本有计划助理 |刘城鑫 中信建投期货有计划发展部
本讲述完成时期 | 2026年3月22日
摘录]article_adlist-->摘录:
锌:宏不雅面,特朗普发出通牒让伊方限时内通达霍尔木兹海峡,伊方强硬回复,打破仍有络续扩大可能;据好意思联储不雅察器具,年内暂无降息空间,宏不雅形状仍然较差。基本面看,国内TC涨跌不合较大,瞻望4月举座合手稳为主;入口矿补充仍然有限,据SMM,TC加快下行至5好意思元独揽。据钢联初步统计,4月部分真金不怕火厂瞻望测验,举座减量尚不昭彰。需求端,初端开工有所回暖,廉价影响下下流采买意愿略有回升。举座而言,廉价下基本面有所贯串,但宏不雅形状保合手低迷,缓和前期低位复旧力度。
铅:基本面来看,供应侧,原生方面,铅精矿偏紧现象略有改善,TC略有回暖,举座保管倒挂现象;据百川盈孚调研,云南地区真金不怕火厂下周有策动复工,前期已复产真金不怕火厂则保管开工现象,供应环比仍有增量。再生方面,废电瓶价钱有所松动,铅价下挫后再生铅冶真金不怕火利润进一步减轻,冶真金不怕火厂保管低位开工。糟塌侧,下流蓄电板企业不时复工,中大厂接近满产。总体而言,供需保管两弱,宏不雅指引下瞻望铅价低位轰动为主。
策略:
沪锌暂不雅望,沪锌主力合约周启动区间22000-23000元/吨近邻。沪铅区间操作,沪铅主力合约周启动区间16000-17000元/吨近邻。
一
行情转头
周内锌价破位下行。周初市集仍然博弈打破闭幕与否预期,锌价低位轰动为主;周中中东三国油气步履遇袭,原油跳空高开,高位油价压制市集形状,同期高通胀预期下市集降息预期显耀降温,欧洲央行试探加息,周四五有色集体受挫,锌价总共下探22500独揽,尔后企稳。
周内铅价偏弱轰动。市集形状与有色举座一致,周内石油与好意思元施展已经强势,即便基本面有所改善也影响有限,铅价随从有色走势为主。
二
价钱影响成分分析
1、海外宏不雅
据央视新闻,当地时期3月21日,好意思国总统特朗普在社交平台“信得过社交”发文,条目伊朗在48小时内全面通达霍尔木兹海峡,不然好意思国将打击并残害伊朗境内万般发电厂,“首当其冲的将是其中限制最大的一座”。
好意思国或向中东增派数千士兵,五角大楼据称已制定向伊朗部署大地军队镇定有谋略,报说念称特朗普谈判占领或顽固伊朗哈尔克岛。特朗普先称不思停战、后称谈判缓缓减少对伊朗的军事步履。伊朗最高首脑发表新年致辞,强调闭幕经济韧性。胡塞武装称可能顽固曼德海峡。
好意思国从政策石油储备(SPR)开释4522万桶石油。好意思国允许出售当今淹留海上的伊朗石油,贝森特:可赶紧提供约1.4亿桶石油。
好意思联储理事沃勒:有原理对高油价严慎,但若干事疲软,本年晚些时候再目标降息。欧央行官员表现4月加息:数据若走坏,步履在所未免。
以上音书开首:华尔街见闻]article_adlist-->2、国内宏不雅
中国3月LPR认知第十个月按兵不动:5年期以上LPR为3.5%,1年期LPR为3%。巨匠以为,2025年6月以来LPR报价一直莫得变化,杠杆炒股平台背后的根底原因是受出口合手续偏强、以高本领制造业为代表的新质坐蓐力规模较快发展等鼓励,2025年宏不雅经济布置外部经贸波动压力及国内房地产市集调度等影响。往后看,业内无数以为现时参加政策不雅察期,国内降息的弥留性并不高。
商务部:络续施展好中好意思经贸假想机制作用加强对话相易。两边欢跃有计划开拓拓展经贸配合的使命机制,络续施展好中好意思经贸假想机制作用,加强对话相易,妥善管控不合,拓展求实配合,鼓励双边经贸干系合手续牢固向好。
特朗普称访华可能推迟五到六周,酬酢部回复。据全球网,酬酢部发言东说念主林剑在3月18日的例行记者会上,就好意思国总统特朗普表现将推迟对华侦察,侦察可能在往时五到六周进行一事作出回复。林剑对此表现,元首酬酢对中好意思干系施展着不成替代的引颈作用。中好意思两边将络续就特朗普总统访华一事保合手相易。
以上音书开首:华尔街见闻]article_adlist-->3、直爽锌与再生铅示寂走扩
直爽锌方面,截止3月19日,本周直爽锌厂冶真金不怕火利润收于-2400元/吨,示寂较周初走扩。表里矿源仍然偏紧,国内加工费合手平1550元/吨,入口加工费降至5.23好意思元/吨,锌价重点大幅下挫。
原生铅方面,国产矿TC合手平250元/吨,入口矿TC回升-135好意思元/吨;白银收益环比下滑。再生铅方面,铅价回落,再生示寂走扩,截止3月20日,SMM再生铅冶真金不怕火利润收于-859元/吨。
4、库存情况:廉价采销开释,铅锌库存录减
据Mystel调研统计,截止2026年3月19日世界主要市集锌锭社会库存为22.9万吨,较3月16日减少0.72万吨,较3月12日加多0.21万吨。
据Mysteel调研统计,截止2026年3月19日世界主要市集铅锭社会库存为7.26万吨,较3月16日减少0.75万吨。
三
筹商图表
四
不雅点与策略
锌:宏不雅面,特朗普发出通牒让伊方限时内通达霍尔木兹海峡,伊方强硬回复,打破仍有络续扩大可能;据好意思联储不雅察器具,年内暂无降息空间,宏不雅形状仍然较差。基本面看,国内TC涨跌不合较大,瞻望4月举座合手稳为主;入口矿补充仍然有限,据SMM,TC加快下行至5好意思元独揽。据钢联初步统计,4月部分真金不怕火厂瞻望测验,举座减量尚不昭彰。需求端,初端开工有所回暖,廉价影响下下流采买意愿略有回升。举座而言,廉价下基本面有所贯串,但宏不雅形状保合手低迷,缓和前期低位复旧力度。
铅:基本面来看,供应侧,原生方面,铅精矿偏紧现象略有改善,TC略有回暖,举座保管倒挂现象;据百川盈孚调研,云南地区真金不怕火厂下周有策动复工,前期已复产真金不怕火厂则保管开工现象,供应环比仍有增量。再生方面,废电瓶价钱有所松动,铅价下挫后再生铅冶真金不怕火利润进一步减轻,冶真金不怕火厂保管低位开工。糟塌侧,下流蓄电板企业不时复工,中大厂接近满产。总体而言,供需保管两弱,宏不雅指引下瞻望铅价低位轰动为主。
策略
沪锌暂不雅望,沪锌主力合约周启动区间22000-23000元/吨近邻。沪铅区间操作,沪铅主力合约周启动区间16000-17000元/吨近邻。
作家姓名:王贤伟
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