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着手：国外金融报
农夫山泉朝上、华润饮料向下，两家以卖水起家的公司事迹走势天地之别，仅靠大单品“啃老本”的时间罢休了。
近期，“怡宝”母公司华润饮料（02460.HK）流露2025年齿迹。期内，公司生意收入110.02亿元，同比下滑18.63%，比上幼年卖25亿元；归母净利润9.85亿元，同比下滑39.8%。
这是华润饮料登陆成本市集以来首份无缺年报，亦然自2021年以来初度营收、净利双下滑。由于事迹不足预期，高盛、里昂等多家大行下调了华润饮料的方针价和事迹结合。
水芙蓉/摄
2025年，软饮料行业举座完了中高个位数增长，发达优于白酒、啤酒等品类，多家饮料公司也完了事迹新高。
农夫山泉全年营收同比增长22.5%至525.53亿元，初度冲破500亿元大关；仍是体量不如华润饮料的东鹏饮料营收迈过200亿元，同比增长31.8%至208.75亿元。
华润饮料“逆市”下滑，主要受包装水销量减少、加大营销资源插足、产物结构变化等成分影响。
畴前好多年里，2元瓶装水市集主要被怡宝和农夫山泉两个品牌中分，前者定位为白皙水、后者为自然水。
怡宝场地的饮用水板块是华润饮料的事迹救援，占总营收的近九成，但在农夫山泉白皙水面世后，怡宝销量受到冲击，并在旧年“1元水价钱战”升级，娃哈哈、今麦郎等竞品增加渠谈推行等布景下大幅下滑。
财报透露，华润饮料饮用水板块旧年收入95.04亿元，同比下滑21.6%。从规格来看，小瓶水、中大瓶水和桶装水全线承压，线上配资平台仍是最有竞争力的小瓶水受冲击最大，营收同比下滑23%至53.96亿元。
华润饮料上市音问传出时，市集还期待其登陆成本市集后进一步升迁市集份额，如今事迹大幅下滑，公司“单条腿走路”的商量风险内情毕露。
现在农夫山泉旗下共5伟业务板块，饮用水已退居为公司第二伟业务，营收占比为35.6%；东方树叶、茶π等单品场地的茶饮料板块从之前的“第二增长弧线”成长为公司最伟业务，旧年营收占比为41%，业务结构愈增多元。
与之比拟，华润饮料也有布局饮料产物，但“第二增长弧线”尚未变成，营收占比低，不足以对冲中枢业务的大幅下滑。
记者注意到，公司旧年推出“茶伴”“本优”等23个新品，袒护茶饮、功能饮料等品类，还加大了对线下冰饮柜的投放，旧年其饮料板块营收14.99亿元，完了7.3%的增长，但占比仅13.6%，尚未变成灵验支执。
新品被消耗者接纳需要技能，公司旧年销售及分销用度减轻至37.79亿元，但销售用度率从之前的30%升至34.3%，反应出告白投放效果低、品牌在市集竞争力下落等问题。与此同期，用度率攀升也在执续侵蚀公司的盈利才调。
左宇/摄
本年年头，华润饮料对贬责层进行休养，原董事会主席张伟通因责任休养卸任，接任者为财务确立的“华润系宿将”高立。
高立先后履新于华润创业有限公司、华润电力，2012年至2020年任华润饮料财务总监，2025年1月起任华润集团财务部总司理。市集以为，有着财务布景的高管升任“掌门东谈主”有益于公司优化利润发达。
久联优配关于2026年的业务商量，华润饮料暗示将不竭优化包装水产物矩阵，强化“怡宝”品牌的中枢竞争力，同期加大非水饮料业务插足，丰富产物品类，缩小单一业务依赖；久了渠谈修订、提效控费、缓解事迹压力，鼓舞商量回想安靖轨谈。
在国外时事高度复杂的市集环境下，本年饮料瓶的主要原材料PET有大幅加价的风险，这也将对公司的利润管控才调作出试验。
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