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起头：雷达Finance
雷达财经出品 文|周慧 编|孟帅
3月27日，市值超9500亿的新能源龙头车企比亚迪，交出了2025年的事迹答卷。
财报炫耀，2025年，比亚迪结束营收8039.65亿元，同比增长3.46%；全年销售新能源汽车460.24万辆，同比增长7.73%，辩论四年稳居公共新能源汽车销量榜首。
不外，在营收和汽车销量双双创下新高的光鲜背后，比亚迪也濒临着诸多挑战。前年，比亚迪录得归母净利润326.19亿元，同比着落18.97%。
这是继2021年之后，比亚迪再次堕入“增收不增利”的难熬方位。不仅如斯，比亚迪还濒临毛利率下滑、国内商场增长能源不及等窘境。
在行业竞争愈发尖锐化的配景下，比亚迪弃取深耕“时间鱼池”，夯实时间编削根底。3月5日，比亚迪发布第二代刀片电板和闪充时间，宣告新能源电动化上半场“无缺收官”。
不外，以蔚来换电时间为代表的其他新能源时间，正对比亚迪的超快充时间发起冲击。
值得一提的是，比亚迪2025年拟现款分成约32.64亿元，这一分成界限较2024年的120.77亿元缩水朝上70%。
天眼查炫耀，比亚迪的本色适度东谈主为王传福。在3月发布的《2026胡润公共富豪榜》上，王传福的身家为1600亿元。
但是，与前年10月登上《2025胡润百富榜》时的资产比拟，王传福的身家在不到半年的时辰里缩水200亿元。
营收冲破8000亿大关，国际商场成新增长引擎
3月27日晚，比亚迪发布2025年年度讲述，公司全年营收冲破8000亿大关，达到8039.65亿元，同比增长3.46%，再度创下历史新高。
其中，算作公司营收主力的汽车、汽车联系家具偏执他家具业务，前年为公司孝顺收入6486.46亿元，较上年增长5.06%。
不外，由于受宏不雅经济环境不稳与破坏信心疲弱的双重影响，公司手机部件、拼装偏执他家具业务的收入有所下滑，同比减少2.74%至1552.37亿元。
销量方面，比亚迪无间保执公共领跑态势，全年销售新能源汽车460.24万辆，同比增长7.73%。
在年报致辞中，比亚迪董事长王传福也难掩鲁莽之情：“2025年，比亚迪无间保执肃肃增长，辩论四年稳居公共新能源汽车销量榜首，辩论三年公共汽车集团销量前十，并踏进公共汽车集团销量第五，较上一年度再普及一个排行”。
值得暖热的是，2025年，比亚迪汽车在国际商场的进展颇为亮眼。讲述期内，比亚迪汽车国际出口量初度冲破百万大关，同比增长1.4倍至约105万辆，出口量位居世界首位。
其中，在亚太及拉丁好意思洲商场，比亚迪得胜登顶泰国、新加坡、巴西等多国新能源汽车销量榜首。
而在欧洲商场上，笔据欧洲汽车制造商协会统计数据，比亚迪前年的新车注册量也权贵领跑该地区的新能源汽车商场增速，同比大幅增长268.6%。
为结束国际业务的永久可执续健康发展，比亚迪执续构开国际商场“研发+制造+运输+销售”的全链条运餬口态。
前年7月，巴西乘用车工场仅历时15个月便结束从破土动工到首车下线；同月，泰国工场迎来投产一周年，并获胜请托当地第9万辆新能源汽车。
收获于执续的公共化布局，比亚迪的国际收入速即普及。2025年全年，比亚迪境外业务孝顺收入3107.41亿元，营收占比普及至38.65%，同比增速高达40.05%，远超公司合座营收增速。
对此，比亚迪在财报中明确指出，公司国际业务以“高抬高打”的订价策略，结束优异盈利进展，正加快成为集团的全新中枢增长引擎。
易云达配资而收获于公司营收的增长，比亚迪资产也大幅增多。截止2025年末，公司总资产约8837.3亿元，同比增长12.81%，其中现款储备高达1678亿元。同期，公司的资产欠债率为70.74%，同比减少3.9个百分点。
盈利骤降近两成，分成缩水超70%
与营收、汽车销量稳步增长酿成明显对比的是，比亚迪的盈利智力权贵承压。
财报炫耀，杠杆炒股平台2025年，比亚迪录得归母净利润326.19亿元，同比着落18.97%，这亦然公司自2021年后时隔多年再次出现“增收不增利”的方位。
从季度进展来看，比亚迪盈利承压态势逐季度加重：2025年第一季度，公司归母净利润尚同比增长100.38%至91.55亿元，但而后情况便急转而下。
前年第二季度，比亚迪录得归母净利润63.56亿元，同比着落29.87%；第三季度归母净利润同比着落32.6%至78.23亿元；第四季度归母净利润为92.86亿元，同比降幅进一步扩大至38.16%。
比亚迪盈利智力下滑的背后，是公司毛利率的执续下滑。受新能源汽车行业价钱战影响，为防守住商场份额，比亚迪不得不遴荐“以价换量”策略。
据东吴证券测算，2025年，比亚迪单车价钱为15.9万元（含税），同比着落2%；单车毛利2.9万元，单车净利0.66万元，同比着落25%。
同花顺iFinD数据炫耀，2025年全年，比亚迪的销量毛利率同比下滑1.7个百分点至17.74%，净利率则跌破5%。
其中，汽车、汽车联系家具偏执他家具业务毛利率为20.49%，同比下滑1.82个百分点；手机部件、拼装及联系业务毛利率为6.29%，同比下滑2.06个百分点。
此外，国内商场的增长乏力，也在一进度上影响了的公司的盈利水平。
2025年，比亚迪国内（含港澳台）商场结束营收4932.24亿元，较上年下滑11.17%，毛利率亦同比减少3.52个百分点至16.66%。
尽管境外业务在前年结束爆发式增长，但截止现在，国内商场仍为比亚迪的营收主力，国际业务的增长难以彻底填补国内收入的萎缩。
值得详确的是，比亚迪的现款流压力也在同步加大。财报炫耀，2025年，公司筹备活动产生的现款流量净额为591.36亿元，同比大幅减少55.69%。
对此，比亚迪在财报中讲明称，主要系购买商品、接管劳务支付的现款增多所致。
基于公司筹备现款流的本色情况及改日发展需要，比亚迪董事会提议派发2025年末期股息每10推动谈主民币3.58元（含税），现款分成总和约32.64亿元。
值得一提的是，这一分成界限较2024年的120.77亿元大幅缩水，缩水幅度朝上70%。
与此同期，比亚迪2025年的股利支付率也由此前辩论两年的30%降至10.01%，为近五年最低水平。
行业“淘汰赛”加快，比亚迪深耕“时间鱼池”
据乘联分会3月25日发布的数据，3月1日至22日，世界乘用车商场新能源零卖渗入率普及至53.9%，但零卖量却同比着落17%至49.5万辆，本年以来累计零卖155.6万辆，同比减少23%。
这意味着行业已从“开发争夺”的增量商场竞争，转向了“深耕细作”的存量商场竞争。
比亚迪董事长王传福也在年报致辞中直言，新能源汽车产业竞争也曾尖锐化，正在资格粗暴的“淘汰赛”。
跟着行业洗牌迟缓加快，部分车企已然遭受生活危急。算作以前的明星企业，哪吒汽车、威马汽车和高合汽车褪去了也曾的高光时刻，联袂步入停业重整队伍。
在行业的大变革下，比亚迪弃取以时间破局，深耕“时间鱼池”，夯实时间编削根底。财报炫耀，2025年，比亚迪研发参加约634亿元，同比上涨17%，累计研发参加朝上2400亿元。
多量的时间参加，为比亚迪换来丰厚的末端。3月5日，比亚迪发布第二代刀片电板和闪充时间，可结束“常温充电，从10%到70%仅需5分钟，从10%到97%仅需9分钟”。
这不仅创下公共量产最快充电速率新记载，也攻克了电动化上半场“充电慢”和“低温充电难”的公共费事。
同期，比亚迪还发布“闪充中国”政策，筹划年底前建成2万座闪充站。截止3月25日，比亚迪已累计建成4990座闪充站，隐秘世界292座城市。
跟着第二代刀片电板和闪充时间的问世，王传福暗意，电动化上半场至此无缺收官。不外，比亚迪的闪充时间也濒临着来自蔚来换电时间的正面挑战。
3月初，在作客央视财经频谈《对话·编削中国行》时，蔚来独创东谈主李念念暗意，换电与超快充各有各的上风，两边并不矛盾，但其同期强调，超快充再快也难以越过换电速率。
据李斌浮现，2025年，蔚来处事和社区业务全年收入朝上100亿元，已得胜结束盈利。
李斌展望，2026年，蔚来的处事与社区业务盈利智力还会执续普及，即使在增多一千座换电站参加的前提下，该贪图依然不错结束。
深耕“时间鱼池”的比亚迪，后续能否防守住自己的龙头地位，并走出“增收不增利”的窘境？雷达财经将执续暖热。
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